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美债收益率回落阶段A股反弹仍有空间?以史为鉴两大行业区间涨幅居前,核心受益标的梳理

发布日期:2023-12-04 13:46    点击次数:141

  财联社11月11日讯(编辑 若宇)截至周五收盘,上证指数和创业板指数分别自10月23日和10月26日的低点以来累计最大涨幅4.83%和10.63%。业内指出,本轮A股回升的核心动力为美债利率下降,美债利率调整有望带动外资作为增量资金回流。东北证券杨正旺11月6日研报表示,复盘看本轮上证反弹仍有空间,且大概率向反转演绎。

  杨正旺指出,以史为鉴,保守从十年期美债收益率下行映射的来看,参考A股走势明显与美债收益率负相关,且美债收益率回落(调整)的近3次,期间A股均出现了明显反弹行情。如第一段2022/10/24-2022/12/07中美债利率回落83BP,上证指数反弹7.5%,第二段2022/12/28-2023/1/18中美债利率回落51BP,上证指数反弹4.4%,第三段2023/03/02-2023/04/06中美债利率回落78BP,上证指数反弹0.1%(偏震荡)。

  若简单横向对比而言,本次底部反弹的位置更接近第一段,同样在3000点左右,假设美债利率阶段性回落同样在前三次均值即70bp左右,上涨指数反弹幅度或在7%左右,当前仍有空间。

  美债收益率回落阶段哪些行业值得关注?安信证券林荣雄11月8日研报认为,下行初期可见科技成长行业占优,下行后期转向医药、食品饮料等高ROE消费行业。

  杨正旺复盘近3次美债利率回落而市场反弹期间,景气预期最强的板块占优,典型如在前两段反弹中市场更多在交易疫情管控优化后经济复苏,故偏顺周期板块迎来了一波强力的修复,代表行业如商贸零售、社服、建材等,而在第三段中受放缓的地产销售影响,市场关注点逐渐往产业变革叠加政策导向的TMT(AI产业链)转移,TMT大幅跑赢市场。

  交叉对比发现,传媒和计算机两大行业在年内3次美债收益率回落中的表现排名均位列前十。

  中国银河证券岳铮11月6日研报指出,当前阶段传媒板块整体经历前期的深度回调,头部公司24年估值均已接近历史最低水平,目前行业业绩端动能尚未充分释放,预计24年业绩有望随之改善,当前时点值得更加积极布局AI赋能下的游戏+影视板块。游戏方面建议关注拥有出色研发能力,且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等;影视院线方面建议关注影片储备充足的影视院线公司中文在线、芒果超媒、光线传媒、华策影视、博纳影业、万达电影等。

  东方证券浦俊懿等人11月9日研报指出,在计算机行业层面,海内外大模型快速迭代和落地、国产算力需求提升以及数据要素政策逐步落地等行业因素有望推动四季度计算机板块复苏。AI 应用领域建议关注金山办公、科大讯飞、新致软件、彩讯股份、万兴科技、鼎捷软件、泛微网络、致远互联;国产算力与数字基础设施领域建议关注神州数码、海光信息、中科曙光、亚康股份、首都在线、铜牛信息、优刻得-W、佳缘科技、创意信息;数据要素板块建议关注云赛智联、银之杰、深桑达 A、中科江南、广电运通、中科软、易华录、上海钢联、每日互动、通行宝、久远银海、山大地纬、三维天地、普元信息;此外建议关注远光软件、嘉和美康、国联股份、航天宏图等标的。

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